匯率（經(jīng)濟學(xué)術(shù)語）

定義

匯率

一國外匯行市的升降，對進出口貿(mào)易和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)布局等會產(chǎn)生影響。匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿，匯率下降，能起到促進出口、抑制進口的作用。

例如，一件價值100元人民幣的商品，如果人民幣對美元的匯率為0.1502（間接標(biāo)價法），則這件商品在美國的價格就是15.02美元。如果人民幣對美元匯率降到0.1429，也就是說美元升值，人民幣貶值，用更少的美元可買此商品，這件商品在美國的價格就是14.29美元。所以該商品在美國市場上的價格會變低。商品的價格降低，競爭力變高，便宜好賣。反之，如果人民幣對美元匯率升到0.1667，也就是說美元貶值，人民幣升值，則這件商品在美國市場上的價格就是16.67美元，此商品的美元價格變貴，買的就少了。

作用及影響

一般來說，本幣匯率降低，即本幣對外的比值貶低，能起到促進出口、抑制進口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對外的比值上升，則有利于進口，不利于出口。

從進口消費品和原材料來看，匯率的下降要引起進口商品在國內(nèi)的價格上漲。至于它對物價總指數(shù)影響的程度則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，至于它對物價總指數(shù)影響的程度則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。

短期資本流動常常受到匯率的較大影響。當(dāng)存在本幣對外貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不愿意持有以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并會將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供不應(yīng)求，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，當(dāng)存在本幣對外升值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就力求持有的以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并引發(fā)資本內(nèi)流。同時，由于外匯紛紛轉(zhuǎn)兌本幣，外匯供過于求，會促使本幣匯率進一步上升。

美國財政部12日向國會提交最新一期《國際經(jīng)濟和匯率報告》（以下簡稱《報告》）。

首先，《報告》認定，中國沒有達到法案第3004條所羅列的“匯率操縱國”的標(biāo)準(zhǔn)。這是奧巴馬政府第二任期首度，也是其兩個任期內(nèi)第九度拒絕將中國列為“匯率操縱國”。但附帶一個“尾巴”，即認為：人民幣仍然被明顯低估，人民幣對美元仍有進一步升值的必要?！秷蟾妗愤€特別強調(diào)，美國財政部將對人民幣升值的步伐予以“特別關(guān)注”。

實際上，從2005年匯改到2013年4月初，人民幣兌美元已經(jīng)累積升值35%左右。在其間，中美貿(mào)易嚴重不平衡問題得到大大緩解，中國一般貿(mào)易順差大大縮小。而其代價是，中國出口競爭力大大下降，中國出口企業(yè)經(jīng)營嚴重困難，出口對中國經(jīng)濟的拉動連續(xù)呈現(xiàn)負值，最終使得中國經(jīng)濟遭受前所未有的影響。而與此同時，中國的巨額外匯儲備并沒有下降反而上升。主要是人民幣不斷升值導(dǎo)致國際熱錢大舉進入中國投機牟利。盡管如此，中國匯率市場化改革的步伐仍然沒有停滯，人民幣升值步伐仍然沒有減緩，特別是美國一輪又一輪量化寬松情況下，去年以來人民幣又呈現(xiàn)出單邊升值的態(tài)勢。

中國央行以及眾多專家都認為，人民幣升值基本“到頂””，人民幣已經(jīng)到了雙邊波動、維持穩(wěn)定的階段。但事實卻是仍在升值，美國財政部《報告》還認為，人民幣仍然被明顯低估，人民幣對美元仍有進一步升值的必要。中美雙方在人民幣匯率問題上認識和意見差距較大。2013年7月初將在美國舉行第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話，人民幣匯率可能再次被提及，中國應(yīng)該“據(jù)理力爭”，決不能使得人民幣無限度升值下去。對于美國再次未把中國列入?yún)R率操縱國，給予肯定。但繼續(xù)要挾人民幣升值，中國應(yīng)該強力回應(yīng)。

另一個亮點是，《報告》指出，將密切關(guān)注日本當(dāng)局為刺激國內(nèi)經(jīng)濟需求而采取的大規(guī)模資產(chǎn)購買貨幣政策，日本不應(yīng)采取針對別國的日元“競爭性貶值”政策。美國此舉暗藏兩大“私心”：一大私心是，完全為了美國國內(nèi)經(jīng)濟著想。在2012年下半年，美元對主要貿(mào)易伙伴的貨幣都在貶值，只有對巴西雷亞爾和日元在升值。美國財政部認為，日本央行的寬松政策削弱了日元，可能加大美日貿(mào)易不平衡。美國正在實施出口倍增計劃，日元持續(xù)貶值，直接影響到出口經(jīng)濟的發(fā)展。美國是不會袖手旁觀的。另一大私心是，美國財政部指出日本應(yīng)該通過購買外國債券放寬國內(nèi)貨幣政策。美國所說的“外國債券”無非是美國國債罷了，意思是應(yīng)該通過購買美國國債來放寬國內(nèi)貨幣政策。美國的如意算盤打得不錯啊。^[1]

同時，我們知道就日本大肆放松日元貶值問題，美國國內(nèi)意見是不一致的。此前，美聯(lián)儲主席伯南克曾經(jīng)表示，支持和理解日本采取的寬松貨幣政策。與這次美國財政部的意見完全相左。這表明，美國對日本的警告，無非是做做樣子、讓國際社會看看而已。其實，美國不顧國際社會反對，一意孤行推出一輪又一輪量化寬松計劃、資產(chǎn)購買計劃，有什么理由警告其他國家呢？

不過，美國對日本的警告提醒中國，對日元的競爭性貶值不能束手無策而應(yīng)積極應(yīng)對。日本的超寬松政策，已經(jīng)造成日元對人民幣較大幅度的貶值，直接影響到了中國對日出口。中國對日出口已經(jīng)連續(xù)幾個季度下降，2013年一季度中日雙邊貿(mào)易總值下降10.7%。

在美元、日元和歐元世界三大貨幣都競爭性貶值情況下，人民幣無節(jié)制升值只能損害中國出口，最終影響到中國經(jīng)濟?？傊?，中國應(yīng)該管控住匯率，當(dāng)務(wù)之急是遏制住人民幣單邊升值的狀況。

種類

(1)按國際貨幣制度的演變劃分，有固定匯率和浮動匯率

①固定匯率。是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度內(nèi)波動的匯率。

②浮動匯率。是指由市場供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯率水平的義務(wù)，但必要時可進行干預(yù)。

(2)按制訂匯率的方法劃分，有基本匯率和套算匯率

①基本匯率。各國在制定匯率時必須選擇某一國貨幣作為主要對比對象，這種貨幣稱之為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)本國貨幣與關(guān)鍵貨幣實際價值的對比，制訂出對它的匯率，這個匯率就是基本匯率。一般美元是國際支付中使用較多的貨幣，各國都把美元當(dāng)作制定匯率的主要貨幣，常把對美元的匯率作為基本匯率。

②套算匯率。是指各國按照對美元的基本匯率套算出的直接反映其他貨幣之間價值比率的匯率。

(3)按銀行買賣外匯的角度劃分，有買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率

①買入?yún)R率。也稱買入價，即 銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。采用直接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較少的那個匯率是買入價，采用間接標(biāo)價法時則相反。

②賣出匯率。也稱賣出價，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。采用直接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較多的那個匯率是賣出價，采用間接標(biāo)價法時則相反。

買入賣出之間有個差價，這個差價是銀行買賣外匯的收益，一般為1‰一5‰。銀行同業(yè)之間買賣外匯時使用的買入?yún)R率和賣出匯率也稱同業(yè)買賣匯率，實際上就是外匯市場買賣價。

③中間匯率。是買入價與賣出價的平均數(shù)。西方明刊報導(dǎo)匯率消息時常用中間匯率，套算匯率也用有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。

④現(xiàn)鈔匯率。一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在本國流通，只有將外幣兌換成本國貨幣，才能夠購買本國的商品和勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買賣外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。按理現(xiàn)鈔匯率應(yīng)與外匯匯率相同，但因需要把外幣現(xiàn)鈔運到各發(fā)行國去，由于運送外幣現(xiàn)鈔要花費一定的運費和保險費，因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時的匯率通常要低于外匯買入?yún)R率；而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率則高于其他外匯賣出匯率。

(4)按銀行外匯付匯方式劃分有電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

①電匯匯率。電匯匯率是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行在賣出外匯后，即以電報委托其國外分支機構(gòu)或代理行付款給收款人所使用的一種匯率。由于電匯付款快，銀行無法占用客戶資金頭寸，同時，國際間的電報費用較高，所以電匯匯率較一般匯率高。但是電匯調(diào)撥資金速度快，有利于加速國際資金周轉(zhuǎn)，因此電匯在外匯交易中占有絕大的比重。

②信匯匯率。信匯匯率是銀行開具付款委托書，用信函方式通過郵局寄給付款地銀行轉(zhuǎn)付收款人所使用的一種匯率。由于付款委托書的郵遞需要一定的時間，銀行在這段時間內(nèi)可以占用客戶的資金，因此，信匯匯率比電匯匯率低。

③票匯匯率。票匯匯率是指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款所使用的匯率。由于票匯從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時間，銀行可以在這段時間內(nèi)占用客戶的頭寸，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。票匯有短期票匯和長期票匯之分，其匯率也不同。由于銀行能更長時間運用客戶資金，所以長期票匯匯率較短期票匯匯率低。

(5)按外匯交易交割期限劃分有即期匯率和遠期匯率

①即期匯率。也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進行交割的匯率。

②遠期匯率。遠期匯率是在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同、達成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進行錢匯兩清。遠期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對外匯資金需要的時間不同，以及為了避免外匯匯率變動風(fēng)險而引起的。遠期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的。這種差額叫遠期差價，有升水、貼水、平價三種情況，升水是表示遠期匯率比即期匯率貴，貼水則表示遠期匯率比即期匯率便宜，平價表示兩者相等。

(6)按對外匯管理的寬嚴區(qū)分，有官方匯率和市場匯率

①官方匯率。是指國家機構(gòu)(財政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局)公布的匯率。官方匯率又可分為單一匯率和多重匯率。多重匯率是一國政府對本國貨幣規(guī)定的一種以上的對外匯率，是外匯管制的一種特殊形式。其目的在于獎勵出口限制進口，限制資本的流入或流出，以改善國際收支狀況。

②市場匯率。是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。在外匯管理較松的國家，官方宣布的匯率往往只起中心匯率作用，實際外匯交易則按市場匯率進行。

(7)按銀行營業(yè)時間劃分，有開盤匯率和收盤匯率

①開盤匯率。又叫開盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日剛開始營業(yè)時進行外匯買賣使用的匯率。

②收盤匯率。又稱收盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日的外匯交易終了時使用的匯率。

標(biāo)價

(1)直接標(biāo)價法

直接標(biāo)價法，又叫應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位(1、100、1000、10000)的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。就相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價法。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。

在直接標(biāo)價法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價值與匯率的漲跌成正比。

(2)間接標(biāo)價法

間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法。它是以一定單位(如1個單位)的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。

在間接標(biāo)價法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的對比變化而變動。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即匯率下降；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即匯率上升，即外幣的價值和匯率的升跌成反比，更多資料可以在福匯環(huán)球金匯上查看。

外匯市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買入價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。買入價和賣出價的價差越小，對于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報價點差正常為2-3點，銀行(或交易商)向客戶的報價點差依各家情況差別較大，目前國外保證金交易的報價點差基本在3-5點，香港在6-8點，國內(nèi)銀行實盤交易在10-40點不等。^[2]

波動

1.匯率的法定升值和法定貶值

2.個別匯率變動與一般匯率變動

3．真實匯率變動與市場匯率變動

4．匯率的高估與低估

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2012年10月28日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.2485元，1歐元對人民幣8.0818元，100日元對人民幣7.8509元，1港元對人民幣0.8062元，1英鎊對人民幣10.055元，1澳大利亞元對人民幣6.4784元，1加拿大元對人民幣6.2629元，人民幣1元對0.4840林吉特，人民幣1元對5.0085俄羅斯盧布。

影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測匯率走勢。不論是短期還是中長期，匯率測不準(zhǔn)是必然，雙向波動是常態(tài)。不論是政府、機構(gòu)還是個人，都要避免被預(yù)測結(jié)論誤導(dǎo)。

以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度適合中國國情，應(yīng)當(dāng)長期堅持。在這一匯率制度下，匯率不能作為工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預(yù)期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預(yù)期的行為。企業(yè)和金融機構(gòu)都應(yīng)積極適應(yīng)匯率雙向波動的狀態(tài)。

標(biāo)價方法

確定兩種不同貨幣之間的比價，先要確定用哪個國家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了幾種不同的外匯匯率標(biāo)價方法。

直接標(biāo)價法，又叫應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付付出多少單位本國貨幣。就相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以就叫應(yīng)付標(biāo)價法。在國際外匯市場上，包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價法。如日元兌美元匯率為119.05即1美元兌119.。直接標(biāo)價法與商品的買賣常識相似，例如美元的直接標(biāo)價法就是把美元外匯作為買賣的商品，以美元為1單位，且單位是不變的，而作為貨幣一方的人民幣，是變化的。一般商品的買賣也是這樣，500元買進一件衣服，550元把它賣出去，賺了50元，商品沒變，而貨幣卻增加了。

間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法。它是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外匯貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法。如歐元兌美元匯率為0.9705即1歐元兌0.9705美元。在間接標(biāo)價法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外匯的價值和匯率的升跌成反比。因此，間接標(biāo)價法與直接標(biāo)價法相反。

直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法所表示的匯率漲跌的含義相同，即外幣貶值，本幣升值，匯率下降，外幣升值，本幣貶值，匯率上升，不同之處在于標(biāo)價方法不同，所以在引用某種貨幣的匯率和說明其匯率高低漲跌時，必須明確采用哪種標(biāo)價方法，以免混淆。

美元標(biāo)價法又稱紐約標(biāo)價法，是指在紐約國際金融市場上，除對英鎊用直接標(biāo)價法外，對其他外國貨幣用間接標(biāo)價法的標(biāo)價方法。美元標(biāo)價法由美國在1978年9月1日制定并執(zhí)行，（在2013年）國際金融市場上通行的標(biāo)價法.

在金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(Mint Par).在紙幣流通條件下，其決定基礎(chǔ)是紙幣所代表的實際價值

確定方法

匯率的確定方法隨國際貨幣制度的變化而不斷變化。

匯率發(fā)展階段

是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一次大戰(zhàn)前，盛行典型的金幣本位制，特點是金幣為本位幣；自由鑄造和镕化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。各國規(guī)定了每一金鑄幣單位包含的黃金重量與成色，即含金量Gold Content，貨幣間的比價以含金量來折算，兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(Mint Par)。例如：1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令，1美元鑄幣含金量為23.22格令，鑄幣平價為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。

如此規(guī)定的匯率可能出現(xiàn)波動，但波幅有一定界限。這個界限稱為黃金輸送點(Gold Transport Points)，黃金輸送點等于鑄幣平價加上從一國輸出或從另一國輸入黃金需要支出的費用，包括包裝、運輸黃金的費用和運輸保險費。如果匯率的波動使得兩國間在進行國際結(jié)算時直接使用黃金比使用外匯更為合算，則貿(mào)易商寧可直接運送黃金。通過這一機制，匯率的波動可自動保持在一定范圍內(nèi)。

在紙幣制度下，各國發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過去的作法，以法令規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價，金平價的對比是兩國匯率的決定基礎(chǔ)。但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。所以在實行官方匯率的國家，由國家貨幣當(dāng)局（財政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局）規(guī)定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進行。在實行市場匯率的國家，匯率隨外匯市場上貨幣的供求關(guān)系變化而變化。匯率對國際收支，國民收入等具有影響。

西方匯率決定理論主要有國際借貸說、購買力平價說、匯兌心理說、貨幣分析說和金融資產(chǎn)說，他們分別從不同的角度對匯率的決定因素進行了分析。

國際借貸說是英國經(jīng)濟學(xué)家葛遜在1861年提出的，他以金本位制度為背景，較為完善地闡述了匯率與國際收支的關(guān)系。他認為，匯率的變化是由外匯的供給與需求引起的，而外匯的供求主要源于國際借貸。國際借貸可分為流動借貸和固定借貸。流動借貸是指已經(jīng)進入實際支付階段的借貸；固定借貸是尚未進入實際支付階段的借貸。只有流動借貸才會影響外匯的供求。在一國進入實際支付階段的流動借貸中，如果債權(quán)大于債務(wù)，外匯的供給就會大于外匯的需求，引起本幣升值、外幣貶值。相反，如果一定時期內(nèi)進入實際支付階段的債務(wù)大于債權(quán)，外匯的需求就會大于外匯的供給，最終導(dǎo)致本幣貶值、外幣升值。

購買力平價說是20世紀20年代初瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾率先提出的。其理論的基本思想是：人們需要外幣是因為外幣在其發(fā)行國國內(nèi)具有購買力，相應(yīng)地人們需要本幣也是因為本幣在本國國內(nèi)具有購買力。因此兩國貨幣匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)是兩國貨幣所代表的購買力之比。購買力平價理論是最有影響的匯率理論，由于它是從貨幣基本功能的角度分析貨幣的交換比率，合乎邏輯，表達簡潔，在計算均衡匯率和分析匯率水平時被廣泛應(yīng)用，我國的換匯成本說就是購買力平價說的實際應(yīng)用。

匯兌心理說是1927年由法國巴黎大學(xué)教授艾伯特·阿夫塔里昂根據(jù)邊際效用價值論的思想提出的。他認為，匯率取決于外匯的供給與需求，但個人之所以需要外匯不是因為外匯本身具有購買力，而是由于個人對國外商品和勞務(wù)的某種欲望。這種欲望又是由個人的主觀評價決定的，外匯就如同商品一樣，對各人有不同的邊際效用。因此，決定外匯供求進而決定匯率最重要的因素是人們對外匯的心理判斷與預(yù)測。

貨幣分析說認為匯率變動是由貨幣市場失衡引發(fā)的，引發(fā)貨幣市場失衡有各種因素：國內(nèi)外貨幣供給的變化、國內(nèi)外利率水平的變化以及國內(nèi)外實際國民收入水平的變化等等，這些因素通過對各國物價水平的影響而最終決定匯率水平。貨幣分析說最突出的貢獻是它對浮動匯率制下現(xiàn)實匯率的超調(diào)現(xiàn)象進行了全面的理論概括。

金融資產(chǎn)說闡述了金融資產(chǎn)的供求對匯率的決定性影響，認為一國居民可持有三種資產(chǎn)，即本國貨幣、本國債券和外國債券，其總額應(yīng)等于本國所擁有的資產(chǎn)總量。當(dāng)各種資產(chǎn)供給量發(fā)生變動，或者居民對各種資產(chǎn)的需求量發(fā)生變動時，原有的資產(chǎn)組合平衡就被打破，這時居民就會對現(xiàn)有資產(chǎn)組合進行調(diào)整使其符合自己的意愿持有量，達到新的資產(chǎn)市場均衡。在對國內(nèi)外資產(chǎn)持有量進行調(diào)整的過程中，本國資產(chǎn)與外國資產(chǎn)之間的替換就會引起外匯供求量的變化，從而帶來外匯匯率的變化。

影響因素

貨幣匯率

（2）通貨膨脹率。任何一個國家都有通貨膨脹，如果本國通貨膨脹率相對于外國高，則本國貨幣對外貶值，外匯匯率上升。

（3）利率。利率水平對于外匯匯率的影響是通過不同國家的利率水平的不同，促使短期資金流動導(dǎo)致外匯需求變動。如果一國利率提高，外國對于該國貨幣需求增加，該國貨幣升值，則其匯率下降。當(dāng)然利率影響的資本流動是需要考慮遠期匯率的影響，只有當(dāng)利率變動抵消未來匯率不利變動仍有足夠的好處，資本才能在國際間流動。

（4）經(jīng)濟增長率。如果一國為高經(jīng)濟增長率，則該國貨幣匯率高。

（5）財政赤字。如果一國的財政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，則其貨幣匯率將下降。

（6）外匯儲備。如果一國外匯儲備高，則該國貨幣匯率將升高。

（7）投資者的心理預(yù)期。投資者的心理預(yù)期在國際金融市場上表現(xiàn)得尤為突出。匯兌心理學(xué)認為外匯匯率是外匯供求雙方對貨幣主觀心理評價的集中體現(xiàn)。評價高，信心強，則貨幣升值。這一理論在解釋無數(shù)短線或極短線的匯率波動上起到了至關(guān)重要的作用。

（8）各國匯率政策的影響。

（一）對貿(mào)易收支的影響：匯率對進出口的影響：匯率上升（直接標(biāo)價法），能起到促進出口、抑制進口的作用。(外匯匯率上漲，本幣匯率下跌）

（二）對非貿(mào)易收支的影響

1、對無形貿(mào)易收支影響：一國貨幣匯率下跌，外幣購買力提高，本國商品和勞務(wù)低廉。本幣購買力降低，國外商品和勞務(wù)變貴，有利于該國旅游與其他勞務(wù)收支狀況改善。

2、對單方轉(zhuǎn)移收入影響：一國貨幣匯率下跌，如果國內(nèi)價格不變或上漲相對緩慢，對該國單方轉(zhuǎn)移收支產(chǎn)生不利影響。

3、對資本流出入影響：匯率對長期資本流動影響較小。從短期來看，匯率貶值，資本流出；匯率升值，有利于資本流入。

4、對官方儲備的影響：①本國貨幣變動通過資本轉(zhuǎn)移和進口貿(mào)易額的增減，直接影響本國外匯儲備的增加或減少。②儲備貨幣匯率下跌，使保持儲備貨幣國家的外匯儲備的實際價值遭受損失儲備國家因貨幣貶值減少債務(wù)負擔(dān)，從中獲利。

（一）對國內(nèi)物價的影響

1、匯率變動通過進口商品價格變化

2、匯率變動以后，如對外貶值，由于獎入限出，對出口有利，進口相對不利，其他因素不變情況下，國內(nèi)市場的商品供應(yīng)趨于緊張，價格趨于上漲。

3、匯率變動后，如本幣對外貶值，出口增加，進口減少，貿(mào)易逆差減少以至順差增加，導(dǎo)致必增加該國貨幣投放量，在其他因素不變下，推動價格上漲。

4、對于貨幣兌換國家，如本幣對外幣有升值之勢，使大量國外資金流入，以謀取利差，若不采取必要控制措施，也推動該國的物價上漲。

（二）對國民收入、就業(yè)和資源配置的影響：本幣貶值，利于出口限制進口，限制的生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)，進口替代產(chǎn)業(yè)，促使國民收入增加，就業(yè)增加，由此改變國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

1、匯率不穩(wěn)，加深國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。

2、影響某些儲備貨幣的地位和作用，促進國際儲備貨幣多元化的形成。

3、加劇投機和國際金融市場的動蕩，同時又促進國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。

1、一些主要國家匯率的變化直接影響國際外匯市場上其他貨幣匯率變化，使國際金融動蕩不安。

2、由于匯率頻繁變動，外匯風(fēng)險增加，外匯投機活動加劇，這就更加劇了國際金融市場的動蕩。

3、匯率大起大落，尤其是主要儲備貨幣的匯率變動，影響國際金融市場上的資本借貸活動

（一）匯率風(fēng)險：又稱外匯風(fēng)險，指經(jīng)濟主體持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。

（二）外匯風(fēng)險的種類：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。

1.交易匯率風(fēng)險，運用外幣進行計價收付的交易中，經(jīng)濟主體因外匯匯率的變動而蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險主要發(fā)生在以下幾種場合：

（1）商品勞務(wù)進口和出口交易中的風(fēng)險。

（2）資本輸入和輸出的風(fēng)險。

（3）外匯銀行所持有的外匯頭寸的風(fēng)險。

2.折算匯率風(fēng)險，又稱會計風(fēng)險，指經(jīng)濟主體對資產(chǎn)負債表的會計處理中，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時，因匯率變動而導(dǎo)致帳面損失的可能性。

功能貨幣指經(jīng)濟主體與經(jīng)營活動中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣。

記賬貨幣指在編制綜合財務(wù)報表時使用的報告貨幣，通常是本國貨幣。

3.經(jīng)濟匯率風(fēng)險，又稱經(jīng)營風(fēng)險，指意料之外的匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。

匯率簡介

匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是各國普遍采用的確定本國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。匯率制度對各國匯率的決定有重大影響。

按照匯率變動幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動匯率制。

固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。

浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以后。

國際貨幣體系、國際金本位制、金匯兌本位制、布雷頓森林體系、特里芬兩難、特別提款權(quán)、牙買加貨幣體系、歐洲貨幣體系、歐洲貨幣匯率機制、固定匯率、浮動匯率、可調(diào)整的固定匯率、有管理的浮動匯率、聯(lián)系匯率、美元化、匯率目標(biāo)區(qū)制。

國際貨幣體系：是指為適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付需要，各國政府對貨幣在國際范圍為發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織機構(gòu)。它是國際貨幣制度、國際金融機構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革所約定俗成的國際貨幣秩序的總和。

國際金本位制：是以一定重量和成色的黃金為本位貨幣，并建立起流通中各種貨幣與黃金間固定兌換關(guān)系的貨幣制度。其特點是：銀行券可自由兌換金幣；金幣可自由鑄造；黃金可自由輸出入；貨幣儲備全部使用黃金；國際結(jié)算使用黃金。

布雷頓森林體系：是一種人為的國際貨幣制度，其核心內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。

特里芬兩難：為滿足世界經(jīng)濟增長對國際支付手段和儲備貨幣的增長需要，美元的供應(yīng)應(yīng)當(dāng)不斷地增長；而美元供給的不斷增長，又會導(dǎo)致美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，指出了布雷頓森林體系內(nèi)在的不穩(wěn)定性及危機發(fā)生的必然性。

牙買加協(xié)定：新的國際貨幣體系得以形成的基礎(chǔ)，其核心思想是：匯率安排多樣化，黃金非貨幣化，國際儲備多元化，國際收支調(diào)節(jié)機制多樣化。

固定匯率制：是指一國政府將本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來，并將匯率的波動限制在較少的范圍內(nèi)。

浮動匯率制度：是指匯率不受平價制約，主要以市場供求為基礎(chǔ)，由市場機制自行調(diào)節(jié)的匯率，政府既不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動幅度。

可調(diào)整的釘住匯率制度：是指政府預(yù)先確定、公開承諾，并用干預(yù)市場的方法而得到的本國貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價和允許匯率上下波動的幅度，但是可以定期地調(diào)整法定的平價，以利用貨幣的貶值或升值來校正國際收支的不平衡，這是根據(jù)布雷頓森林體系建立的一種國際匯率制度。

有管理的浮動匯率：匯率的長期走勢不受政府管理的影響而由市場供求關(guān)系所決定的，但匯率的短期波動受到貨幣當(dāng)局干預(yù)的影響；亦被稱為骯臟浮動。

美元對人民幣匯率表

注：

，1美元兌換人民幣金額)，特別說明：1949年-1952年采用浮動匯率換算，53-71年都是2.462

匯率通常有兩種表示方法，即本幣匯率和外幣匯率。本幣匯率和外幣匯率是兩個相對的概念，它們的升降所產(chǎn)生的經(jīng)濟現(xiàn)象正好相反。

1．本幣匯率

以單位數(shù)量的本國貨幣所能兌換的外幣數(shù)量來表示，稱為本幣匯率。在我國稱之為人民幣匯率，即用外幣表示的人民幣價格，其公式為100￥=x外幣。在其他因素不變的條件下，單位數(shù)量的人民幣能兌換更多的某種外幣，則表示人民幣匯率上升，人民幣相對于某種外幣升值，而外幣貶值，外匯匯率下跌，此時有利于我國的進口不利于出口；反之，單位數(shù)量的人民幣若能兌換較少的某種外幣，則表示人民幣匯率下降，人民幣相對于某種外幣貶值，而外幣升值，外匯匯率上升，此時有利于我國的出口不利于進口。

2．外匯匯率

以單位數(shù)量的外幣所能兌換的本國貨幣數(shù)量來表示，稱為外匯匯率。我國通常采用100單位外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的人民幣，即用人民幣表示某種外幣的價格，其公式為100單位外幣=x￥。當(dāng)100單位外幣可以兌換更多的人民幣時，外匯匯率上升，外幣相對于人民幣升值，而人民幣貶值，即用人民幣表示的外幣價格上漲，此時有利于我國的出口不利于進口；反之，則說明外匯匯率跌落，外幣相對于人民幣貶值，而人民幣升值，此時有利于我國的進口不利于出口。

綜上所述，如果人民幣貶值，外幣升值，那么人民幣匯率就會下降，而外匯匯率則會上升；反之，如果人民幣升值，外幣貶值，那么人民幣匯率就會上升，而外匯匯率相應(yīng)下降。

匯率計算

直接標(biāo)價法：

匯率升貶值率=（舊匯率/新匯率-1）*100

間接標(biāo)價法：

匯率升貶值率=（新匯率/舊匯率-1）*100

結(jié)果是正值表示本幣升值，負值表示本幣貶值